摩根大通报告指出，中国三大电信商上半年利润增长约5%，主要得益于成本优化和派息比率提升。但云业务收入增速从2024年的17%-35%显著放缓至今年上半年的5%-10%，原因是互联网公司竞争加剧及国有企业数字化需求下降。该行维持对三大电信股的增持评级，看好其股息回报和盈利增长潜力，中国电信因云业务占比最高被列为首选。